根據(jù)媒體報道，8月25日，一則消息在市場間流傳，消息稱，有關監(jiān)管部門召集六大行開會，部署了理財產品中“攤余成本法”的應用安排：

相關具體要求包括：過渡期結束后，不再存續(xù)或新發(fā)以攤余成本計量的定期開放式理財產品;理財產品新增的直接和間接投資資產，均應優(yōu)先使用市值法進行公允價值計量;暫不允許對除未上市企業(yè)股權外的資產采用成本法估值等措施。

上述要求直指，近年銀行理財產品中常見的“估值把戲”，讓那些表面凈值化，但實質上“保本”的偽凈值產品未來存續(xù)的難度越來越大。

一句話，理財產品真正的凈值化時代要來了!

具備相當影響力

根據(jù)業(yè)內人士的分析，一旦有關部門對理財產品的估值要求落到實處，部分銀行理財產品，明修“凈值”棧道、暗度“保本”陳倉的做法會受到明顯抑制。

按照相關規(guī)定，整改后銀行理財產品的底層資產估值將真正的隨著市值波動了，后者的波動性可能和此前已經充分凈值化的債券基金接近。

而目前看，不少銀行理財產品的凈值波動性明顯較小，甚至沒有。這主要是通過對部分資產實施攤余成本法或成本計價來計算的。一旦產品的成本法計價收到限制，銀行理財產品的低波動性可能受到挑戰(zhàn)。

當然，另一個方法是，銀行理財產品主動下調高波動性資產的配置比例，運營目標往公募基金的貨幣產品靠攏。但這肯定會影響到產品的收益率。

目前，主流貨幣基金的7日年化收益率在2%~2.4%之間波動。

7月份寶寶類產品大爆發(fā)

而根據(jù)基金業(yè)協(xié)會的最新統(tǒng)計，截至2021年7月末，公募貨幣基金的規(guī)模達到接近9.7萬億的量級，其中7月份就大增了4587.14億元。

今年前7個月，貨幣基金規(guī)模更是增加了16770億元，這或許顯示，已經有越來越多的投資者開始關注貨幣基金這樣保本概率較高的產品。

不僅僅是貨幣基金，作為貨幣基金的直接競爭產品，銀行“寶寶類”產品(現(xiàn)金管理產品)，規(guī)模也保持快速增長。

根據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場半年報告(2021年上)》顯示，2021年上半年，現(xiàn)金管理類理財產品累計募集金額達到33.97萬億元，占全部理財產品募集金額的54.43%。

截至2021年6月底，全市場存續(xù)有現(xiàn)金管理類理財產品351只，存續(xù)余額達到7.78萬億元，較年初增長了2.64%。

從個別產品來看，一些銀行的類貨幣產品發(fā)行勢頭頗為強勁。南方一家銀行的產品“朝朝寶”，推出9個月內，累計申購客戶數(shù)超過1000萬戶，產品余額突破1000億元，就是一個證明。

不過，也有人士認為，類似朝朝寶這樣的銀行理財產品，其收益率明顯高于同等流動性的公募基金產品，這種明顯高于市場收益率的產品，背后的底層資產是怎樣的，其投資組合自身的流動性管理如何，值得關注。

另一方面，在新的銀行理財估值要求下，這類產品的收益率能否維持也相當具備看點。

一些業(yè)內人士認為，資管新規(guī)的實施，最終會推動銀行理財市場和基金資管市場的融合，包括監(jiān)管標準的趨同。在大一統(tǒng)的市場內，持續(xù)高于市場收益率的理財產品是很難長期存在的。

關鍵詞： 凈值化 寶寶類產品 偽凈值產品 未來存續(xù)