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本報(bào)訊（記者 劉揚(yáng)） 央行時(shí)隔7個(gè)月再度調(diào)降MLF和逆回購(gòu)利率。15日，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開(kāi)展4000億元中期借貸便利（MLF）操作(含對(duì)8月16日MLF到期的續(xù)做)和20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。中期借貸便利（MLF）操作和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作的中標(biāo)利率分別為2.75%、2%，均下降10個(gè)基點(diǎn)。

這是央行時(shí)隔7個(gè)月來(lái)再度下調(diào)MLF和公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)利率，2022年1月17日1年期MLF和7天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率均下降10個(gè)基點(diǎn)分別至2.85%、2.1%，此后公開(kāi)市場(chǎng)MLF和逆回購(gòu)操作利率連續(xù)六個(gè)月持穩(wěn)。此外，MLF時(shí)隔兩年以來(lái)首次縮量續(xù)作，上一次MLF縮量是在2020年4月至7月。此前市場(chǎng)主流預(yù)期是央行將縮量平價(jià)續(xù)做8月到期MLF。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)將有100億元逆回購(gòu)到期，其中周一至周五均到期20億元，此外，周二將有6000億元MLF到期。

“今年4月初以來(lái)，貨幣流動(dòng)性不斷走向?qū)捤?，本次政策利率跟隨市場(chǎng)利率下調(diào)，釋放出積極的政策信號(hào)。”平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生分析認(rèn)為，“本次MLF價(jià)降量縮的原因主要在于：一方面，銀行對(duì)于成本偏高的MLF資金需求不足；另一方面，因政策利率與市場(chǎng)利率的背離已較為嚴(yán)重，MLF政策利率對(duì)銀行負(fù)債成本的指引作用有所下滑，政策利率與市場(chǎng)利率的收斂存在必要性。”

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明則認(rèn)為，本月凈回籠2000億元的縮量MLF操作是為了緩解資金面高度寬松下的流動(dòng)性淤積問(wèn)題。

“這次降息是比較超預(yù)期的操作，央行一方面調(diào)降了OMO和MLF的利率，同時(shí)又是年內(nèi)第一次縮量操作MLF，到期6000億元續(xù)做4000億元，凈回籠2000億元。這說(shuō)明兩方面的情況，一個(gè)是降低政策利率主要還是為了降低LPR報(bào)價(jià)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，刺激信貸需求，因?yàn)榻Y(jié)合上周的信貸數(shù)據(jù)來(lái)看的話，現(xiàn)在居民和企業(yè)的信貸需求還是不足。另外一方面，縮量操作MLF也是表明央行關(guān)注到前期一段時(shí)間回購(gòu)利率大幅偏低、流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題，包括導(dǎo)致的一些套利和杠桿問(wèn)題的出現(xiàn)，所以縮量操作MLF也是為了引導(dǎo)資金成本向政策利率回歸，避免是出現(xiàn)這個(gè)脫實(shí)向虛，引導(dǎo)這個(gè)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)?！泵髅鬟M(jìn)一步指出。

值得關(guān)注的是，央行“降息”公告后，十年期國(guó)債利率快速向下突破，達(dá)到今年1月24日央行年內(nèi)首次降息后的階段性底部附近。

鐘正生表示：“后續(xù)的關(guān)注點(diǎn)或轉(zhuǎn)為5年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)幅度是否會(huì)超預(yù)期，及其對(duì)房地產(chǎn)銷售的刺激作用。隨著政策利率及貸款利率的進(jìn)一步下行，契合經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能的企業(yè)融資的便利性或進(jìn)一步增強(qiáng)，成本或進(jìn)一步降低，這有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和高質(zhì)量發(fā)展。因此，繼貼現(xiàn)率下行之后，成長(zhǎng)股的盈利情況可能也會(huì)滯后受益于央行的降息操作，成長(zhǎng)風(fēng)格走強(qiáng)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)一段時(shí)間?！?/p>

關(guān)鍵詞： 回購(gòu)利率