近日,聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布2022/2023財(cái)年第三季度業(yè)績(jī),頭部券商華泰證券發(fā)布研報(bào)稱,維持聯(lián)想集團(tuán)買入評(píng)級(jí),維持目標(biāo)價(jià)11.8港元。
(資料來(lái)源:公司公告、華泰研究預(yù)測(cè))
(資料圖)
盤(pán)面上,進(jìn)入二月份以來(lái),聯(lián)想集團(tuán)走勢(shì)上揚(yáng),漲幅近14%,站上7元大關(guān),同期恒生科指跌5.73%。
研報(bào)來(lái)看:
IDG業(yè)務(wù):PC及手機(jī)渠道去庫(kù)存即將結(jié)束
根據(jù)IDC,聯(lián)想4Q22 PC出貨量1,550萬(wàn)臺(tái),同比下降28.5%,市占率23%,與去年同期市占率(23.1%)持平,摩托羅拉(聯(lián)想收購(gòu)手機(jī)品牌)4Q22手機(jī)出貨量同比下降32.6%。需求疲弱拖累IDG板塊收入同比下跌34.2%,經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率下跌到7.3%。公司3QFY23底,庫(kù)存同比環(huán)比均減少11%。
數(shù)據(jù)顯示,聯(lián)想集團(tuán)庫(kù)存逐漸回落至正常水平。3QFY23庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)為52.1天(2QFY23:53.2天)。管理層表示,終端電腦激活率環(huán)比仍然穩(wěn)定,顯示終端電腦銷售環(huán)比已經(jīng)穩(wěn)定,渠道庫(kù)存持續(xù)消耗,去庫(kù)存或于1H23結(jié)束。
該季度,公司IDG業(yè)務(wù)面對(duì)嚴(yán)酷的市場(chǎng)環(huán)境,仍保持了個(gè)人電腦的市場(chǎng)冠軍地位,以及行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力;智能手機(jī)業(yè)務(wù)連續(xù)11個(gè)季度保持盈利,其中高端產(chǎn)品Moto Edge的激活率同比提升74%,產(chǎn)品組合中5G產(chǎn)品的占比也增加到了35%。同時(shí),平板電腦產(chǎn)品組合中高端產(chǎn)品占比持續(xù)擴(kuò)大,智能空間解決方案連續(xù)贏得大單,表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力。
未來(lái),聯(lián)想集團(tuán)智能設(shè)備業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略意圖保持不變。通過(guò)專注創(chuàng)新,持續(xù)推動(dòng)從智能設(shè)備到智能空間的演進(jìn);持續(xù)投資高附加值領(lǐng)域,通過(guò)卓越運(yùn)營(yíng)保持領(lǐng)先的市場(chǎng)份額與利潤(rùn)率表現(xiàn);PC之外業(yè)務(wù)方面,將通過(guò)持續(xù)創(chuàng)新豐富產(chǎn)品組合,通過(guò)更靈活的市場(chǎng)策略,在歐洲/亞太市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略擴(kuò)張,推動(dòng)智能手機(jī)業(yè)務(wù)的盈利增長(zhǎng)。
此外,公司降成本、降費(fèi)用初見(jiàn)成效。聯(lián)想集團(tuán)本季度凈現(xiàn)金同比增加5億美金,運(yùn)營(yíng)效率提升,現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)同比改善13天,降低至-6天。
ISG業(yè)務(wù):數(shù)字經(jīng)濟(jì)/ChatGPT等需求或支持持續(xù)高增長(zhǎng)
3QFY23公司ISG板塊收入同比增長(zhǎng)48%,服務(wù)器收入同比增長(zhǎng)35%,成為全球第三大服務(wù)器提供商,存儲(chǔ)收入同比增長(zhǎng)345%,成為全球第五大供應(yīng)商,軟件業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)52%。公司在服務(wù)器、存儲(chǔ)、軟件和AI Edge等領(lǐng)域銷售額創(chuàng)歷史新高,帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)溢利同比增長(zhǎng)156%。華泰證券認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)/ChatGPT等需求均有望持續(xù)支撐服務(wù)器等相關(guān)資本開(kāi)支持續(xù)增長(zhǎng),帶動(dòng)公司ISG業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)、盈利能力改善。
聯(lián)想集團(tuán)CTO芮勇曾表示,聯(lián)想新IT架構(gòu)將在AI新范式加速智能化變革的過(guò)程中繼續(xù)發(fā)揮重要作用,充分發(fā)揮“端-邊-云-網(wǎng)-智”新IT架構(gòu)的優(yōu)勢(shì),來(lái)支撐新舊范式的結(jié)合與轉(zhuǎn)換。
除了基礎(chǔ)架構(gòu)之外,聯(lián)想還在考慮AIGC技術(shù)在產(chǎn)品和業(yè)務(wù)里的應(yīng)用。比如,在智能設(shè)備中對(duì)跨模態(tài)的生成模型進(jìn)行優(yōu)化和裁剪,使之能加載到手機(jī)或平板上實(shí)現(xiàn)個(gè)性化內(nèi)容生成。在智能解決方案方面,考慮把AIGC用于新產(chǎn)品營(yíng)銷與新客戶觸達(dá)。
SSG業(yè)務(wù):盈利增長(zhǎng)新引擎
3QFY23公司SSG板塊收入同比增長(zhǎng)23%,其中支持服務(wù)同比增長(zhǎng)12%,運(yùn)維服務(wù)同比增長(zhǎng)97%,項(xiàng)目和解決方案同比增長(zhǎng)7%。公司SSG業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)占比提升至62.7%(同比增長(zhǎng) 23.9%,環(huán)比增長(zhǎng)11.0%)。公司利用聯(lián)想IP構(gòu)建可重復(fù)的解決方案,從而推動(dòng)可擴(kuò)展的增長(zhǎng)和盈利能力。
全球IT服務(wù)市場(chǎng)的中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)顯示,這個(gè)萬(wàn)億級(jí)的市場(chǎng)仍將保持穩(wěn)步增長(zhǎng),2025年前的年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)達(dá)到9.4%;預(yù)計(jì)到2025年,云和本地?cái)?shù)據(jù)中心以及邊緣計(jì)算的運(yùn)維服務(wù)將以7%的復(fù)合增長(zhǎng)率快速增長(zhǎng),混合基礎(chǔ)設(shè)施解決方案將會(huì)越來(lái)越普及。與此同時(shí),包括智慧教育、智慧零售、智慧城市和智能制造在內(nèi)的垂直行業(yè)解決方案及服務(wù)市場(chǎng),將以接近雙位數(shù)的復(fù)合增長(zhǎng)率強(qiáng)勁增長(zhǎng);另外,高技術(shù)含量的服務(wù)業(yè)務(wù)依然蘊(yùn)含廣闊機(jī)遇,如人工智能解決方案市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2027年前將維持28.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率。
本文來(lái)源:財(cái)經(jīng)報(bào)道網(wǎng)
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