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三大指數(shù)先抑后揚(yáng)，北向資金連續(xù)三周凈流入超百億元。上周，A股三大指數(shù)先抑后揚(yáng)，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較優(yōu)。北向資金凈流入105億元，連續(xù)三周凈流入超百億元，AI技術(shù)驅(qū)動下，TMT板塊整體表現(xiàn)亮眼，新能源汽車、消費(fèi)等出現(xiàn)階段性反彈。

進(jìn)入本周一，三大指數(shù)高開高走，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲，兩市成交額破萬億元，創(chuàng)年內(nèi)新高。盤面上，CPO、手機(jī)游戲、金融科技、算力等概念漲幅居前，醫(yī)藥商業(yè)、貴金屬、小家電等板塊跌幅較大。北向資金全天凈流入5.78億元，兩市個(gè)股漲多跌少。

繼續(xù)持有多倉，主題投資有望向基本面投資轉(zhuǎn)變。近兩周，市場明顯呈現(xiàn)主題投資趨向，僅有“AI”與“非AI”之分，主題板塊交易擁擠度較高。隨著海外流動性危機(jī)不斷放緩、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷弱復(fù)蘇、微觀業(yè)績披露利空落地或超預(yù)期以及政策加持，預(yù)計(jì)市場仍有上升空間，結(jié)構(gòu)有望從主題投資向基本面投資轉(zhuǎn)變。

先來看海外，美國2月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長4.6%，預(yù)期4.7%，前值4.7%，為2021年10月以來的最小漲幅，通脹壓力逐步得以緩解，市場對美聯(lián)儲后續(xù)加息的預(yù)期放寬，結(jié)合歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)事件也正在解決過程中，全球流動性有望放松。

國內(nèi)宏觀方面，3月PMI制造業(yè)數(shù)據(jù)為51.9%，前值52.6%，較上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，但連續(xù)3月處于擴(kuò)張區(qū)間，需求端新訂單指數(shù)53.6%，較2月回落0.5%，供給端生產(chǎn)指數(shù)54.6%，較2月下滑2.1%，產(chǎn)需兩端數(shù)據(jù)均有所回落;非制造業(yè)為58.2%，前值56.3%，創(chuàng)下近10年新高。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)景氣，但整體速度放緩，呈分化狀態(tài)。

國內(nèi)微觀方面，步入業(yè)績披露期，本周預(yù)計(jì)有173家公司披露年報(bào)，截至本周，預(yù)計(jì)共有1330家公司披露年報(bào)，業(yè)績披露超預(yù)期或利空落地，均會引起資金關(guān)注，有望引導(dǎo)市場風(fēng)格從主題投資向基本面投資轉(zhuǎn)變。整體市場上升空間大于下跌空間，建議繼續(xù)持有多倉，積極布局。板塊方面，一是在年報(bào)及一季報(bào)公布期，關(guān)注業(yè)績超預(yù)期板塊或業(yè)績利空落地行業(yè);二是短期仍可關(guān)注泛科技板塊，但中長期應(yīng)適時(shí)向基本面好的公司靠攏;三是投資高股息、高分紅或貴金屬等防御性板塊，以對抗外圍環(huán)境的不確定性。

(作者為大同證券策略分析師)

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