21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 魏笑 深圳報(bào)道

【資料圖】

隨著全國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問(wèn)題集中整治工作視頻會(huì)議的召開(kāi)，一場(chǎng)針對(duì)醫(yī)藥行業(yè)全領(lǐng)域、全鏈條、全覆蓋的反腐風(fēng)暴正式拉開(kāi)序幕。由于此次集中整治明確指向醫(yī)藥領(lǐng)域生產(chǎn)、供應(yīng)、銷(xiāo)售、使用、報(bào)銷(xiāo)等重點(diǎn)環(huán)節(jié)和“關(guān)鍵少數(shù)”，醫(yī)藥企業(yè)因此成為反腐的“風(fēng)暴眼”。

對(duì)于外界來(lái)說(shuō)，醫(yī)藥企業(yè)哪些財(cái)務(wù)指標(biāo)值得關(guān)注？據(jù)深圳交易所報(bào)告，在財(cái)務(wù)指標(biāo)中，銷(xiāo)售費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重、宣傳推廣費(fèi)用占銷(xiāo)售費(fèi)用比重與商業(yè)賄賂風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)度較高。

近年來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)均明顯高于其他行業(yè)。2021年，深市醫(yī)藥行業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重分別為6.78億元、21.32%，同期深市公司平均為2.81億元、4.15%；此外，醫(yī)藥公司宣傳推廣費(fèi)用占銷(xiāo)售費(fèi)用的比重均在50%以上，而深市公司平均水平約為26%。

有業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，隨著醫(yī)藥行業(yè)反腐全面啟動(dòng)，藥企帶金售藥已難以持續(xù)，藥企削減銷(xiāo)售費(fèi)用是大勢(shì)所趨。值得注意的是，對(duì)于以創(chuàng)新藥研發(fā)為核心的Biotech來(lái)說(shuō)，初建團(tuán)隊(duì)和渠道導(dǎo)致短期銷(xiāo)售費(fèi)用較高是正?，F(xiàn)象。

銷(xiāo)售費(fèi)用高已成常態(tài)

據(jù)申萬(wàn)數(shù)據(jù)顯示，2022年，A股有91家生物醫(yī)藥企業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用超10億元。其中11家銷(xiāo)售費(fèi)用超50億元，包括上海醫(yī)藥（601607.SH）、復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）、步長(zhǎng)制藥（603858.SH）、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、華東醫(yī)藥（000963.SZ）、百濟(jì)神州-U（688235.SH）、白云山（600332.SH）、國(guó)藥一致（000028.SZ）、一致B（200028.SZ）、大參林（603233.SH）、華潤(rùn)三九（000999.SZ）。

2023年一季度，有22家生物醫(yī)藥企業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用超10億元；上海醫(yī)藥（601607.SH）、復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）、白云山（600332.SH）、步長(zhǎng)制藥（603858.SH）、恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、太極集團(tuán)（600129.SH）、華東醫(yī)藥（000963.SZ）這7家銷(xiāo)售費(fèi)用超15億元；其中，上海醫(yī)藥高達(dá)39.11億元，復(fù)星醫(yī)藥為25.15億元。

在銷(xiāo)售費(fèi)用率方面，2022年，共有40家企業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用率超過(guò)50%。其中，亞虹醫(yī)藥-U（688176.SH）、邁威生物-U（688062.SH）、盟科藥業(yè)-U（688373.SH）這3家銷(xiāo)售費(fèi)用率超100%，意味著其銷(xiāo)售費(fèi)用超過(guò)了營(yíng)業(yè)收入。

值得注意的是，一般而言，初創(chuàng)Biotech企業(yè)初建渠道等需花費(fèi)大量銷(xiāo)售費(fèi)用。此外，創(chuàng)新藥由于需要學(xué)術(shù)推廣，其銷(xiāo)售費(fèi)用高于仿制藥。因此，初創(chuàng)biotech企業(yè)短期銷(xiāo)售費(fèi)用較高符合客觀規(guī)律。

以亞虹醫(yī)藥-U為例，其2022年銷(xiāo)售費(fèi)用0.15億元，較前一年提升314.92%。對(duì)此，亞虹醫(yī)藥表示，主要系報(bào)告期內(nèi)搭建、擴(kuò)充商業(yè)化團(tuán)隊(duì)所致。

此外，對(duì)比來(lái)看，強(qiáng)生、輝瑞、默沙東、賽諾菲、葛蘭素史克等跨國(guó)藥企的銷(xiāo)售費(fèi)用占比在20%左右，其中最低的默沙東2022年銷(xiāo)售費(fèi)用占比不到17%，其次為輝瑞17.23%。

據(jù)此前發(fā)布的《揭開(kāi)中國(guó)藥企銷(xiāo)售費(fèi)用畸高之謎》一文披露，2014年的一項(xiàng)調(diào)查顯示，在中國(guó)藥品的銷(xiāo)售過(guò)程中，藥企銷(xiāo)售費(fèi)用主要有六大流向：公關(guān)招標(biāo)機(jī)構(gòu)費(fèi)用、公關(guān)醫(yī)院相關(guān)負(fù)責(zé)人費(fèi)用、醫(yī)生回扣、醫(yī)藥代表提成、逃稅洗錢(qián)（過(guò)票）成本、統(tǒng)方費(fèi)用（統(tǒng)方指醫(yī)院對(duì)醫(yī)生用藥信息量、用藥單據(jù)的統(tǒng)計(jì)），這里面給醫(yī)生的回扣占比超過(guò)一半。

銷(xiāo)售費(fèi)用主要包含，企業(yè)為推廣產(chǎn)品和服務(wù)花費(fèi)的各項(xiàng)費(fèi)用，虛假調(diào)研、虛高宣傳、贊助會(huì)議、藥品回扣等也可能囊括其中。

學(xué)術(shù)推廣費(fèi)及咨詢費(fèi)是銷(xiāo)售費(fèi)用的重要組成部分。以步長(zhǎng)制藥為例，2018年其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收135.65億元，銷(xiāo)售費(fèi)用高達(dá)80.36億元，占營(yíng)收比例達(dá)58.81％。其中，市場(chǎng)、學(xué)術(shù)推廣費(fèi)及咨詢費(fèi)74.86億元，占銷(xiāo)售費(fèi)用比例為93%。

倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)

從供給端來(lái)看，過(guò)去數(shù)十年，由于我國(guó)仿制藥占主導(dǎo)，同質(zhì)化較為嚴(yán)重。這也導(dǎo)致在醫(yī)藥企業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用占比過(guò)高。

從需求端來(lái)看，目前我國(guó)藥品銷(xiāo)售市場(chǎng)共有三大終端：公立醫(yī)院、零售藥店及基層醫(yī)院，其中公立醫(yī)院市占率近70%，處于壟斷地位。由于公立醫(yī)院以處方藥銷(xiāo)售為主，非處方藥較少，其在處方藥市場(chǎng)的壟斷地位更加突出。

醫(yī)生薪酬較低也是主要原因。醫(yī)生培養(yǎng)周期較長(zhǎng)、成本較高，一般博士畢業(yè)至少需要10年時(shí)間，但薪酬卻較低。

其實(shí)，為降低藥品價(jià)格，近年來(lái)醫(yī)藥行業(yè)改革政策頻出。2017年，藥品采購(gòu)“兩票制”出臺(tái)，壓縮了流通環(huán)節(jié)；2018年，帶量采購(gòu)實(shí)施，目前“集采”已進(jìn)入常態(tài)化、制度化實(shí)施新階段。

據(jù)統(tǒng)計(jì)的A股353家醫(yī)藥行業(yè)2019-2022年?duì)I業(yè)收入和銷(xiāo)售費(fèi)用情況，總體來(lái)看，營(yíng)業(yè)收入年均增幅接近10%，但銷(xiāo)售費(fèi)用年均增速僅為1.33%；同時(shí)，從銷(xiāo)售費(fèi)用占比變化趨勢(shì)來(lái)看，同口徑可比的銷(xiāo)售費(fèi)用占比總體呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，由2019年的24.79%下滑至2022年的19.48%，年均下降超過(guò)1個(gè)百分點(diǎn)。

但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管集采降低了一定的銷(xiāo)售費(fèi)用，但總體下降幅度還不是很高，集采對(duì)銷(xiāo)售費(fèi)用的降低將會(huì)是一個(gè)較為長(zhǎng)期的過(guò)程。

據(jù)深圳交易所數(shù)據(jù)，2021年，深市醫(yī)藥行業(yè)銷(xiāo)售費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重分別為6.78億元、21.32%，同期深市公司平均為2.81億元、4.15%；此外，醫(yī)藥公司宣傳推廣費(fèi)用占銷(xiāo)售費(fèi)用的比重均在50%以上，而深市公司平均水平約為26%。

有業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，主要原因在于，集采中采購(gòu)量的多寡依賴(lài)于各家公司上報(bào)的數(shù)量，醫(yī)院仍然占據(jù)話語(yǔ)權(quán)。此外，藥企都在進(jìn)行新藥開(kāi)發(fā)，新藥的銷(xiāo)售費(fèi)用通常會(huì)更高，短期甚至?xí)哂跔I(yíng)收。

值得注意的是，藥企削減銷(xiāo)售費(fèi)用是大勢(shì)所趨。隨著帶量采購(gòu)的加速推進(jìn)，醫(yī)院反腐的持續(xù)加深，藥企帶金售藥已難以持續(xù)，這也倒逼醫(yī)藥企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在實(shí)施集采后，我國(guó)上市藥企的研發(fā)費(fèi)用快速增長(zhǎng)，年均增速接近20%，由2019年的560余億元上升至2022年的近千億元，幾乎翻倍。

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