“對(duì)下半年A股市場保持樂觀，將持續(xù)關(guān)注科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、新消費(fèi)等板塊的投資機(jī)會(huì)。港股市場是公司權(quán)益投資的重要配置部分，上半年取得了非常好的收益，下半年我們將繼續(xù)關(guān)注港股市場，持續(xù)開展投資操作?！?月28日在中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司2025年中期業(yè)績發(fā)布會(huì)上，公司副總裁、首席投資官、董事會(huì)秘書劉暉說。

展望下半年，與會(huì)高管表示，中國人壽將在推進(jìn)營銷體系改革、康養(yǎng)生態(tài)建設(shè)等方面下更大力氣。目前來看，權(quán)益投資比例符合公司資產(chǎn)配置中樞，下一步在權(quán)益配置方面會(huì)更加關(guān)注高股息股票，積極落實(shí)中長期資金入市要求。

● 本報(bào)記者程竹吳楊

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規(guī)模與收益雙升

作為國內(nèi)壽險(xiǎn)行業(yè)龍頭，中國人壽上半年在復(fù)雜的資本市場環(huán)境中展現(xiàn)出強(qiáng)勁的投資管理能力。截至6月30日，公司投資資產(chǎn)7.13萬億元，較年初增長7.8%；總資產(chǎn)7.29萬億元，規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。收益方面，上半年實(shí)現(xiàn)總投資收益1275.06億元，總投資收益率3.29%，凈投資收益率2.78%，在債券利率處于低位、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的環(huán)境里，收益保持穩(wěn)定。

權(quán)益投資成為關(guān)鍵增長引擎，中國人壽穩(wěn)步推進(jìn)中長期資金入市，公開市場權(quán)益規(guī)模較年初增超1500億元，私募證券投資基金累計(jì)出資350億元。

“上半年積極布局權(quán)益投資，把握市場時(shí)機(jī)加大力度布局新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，并積累優(yōu)質(zhì)高股息資產(chǎn)，權(quán)益投資收益同比顯著提升?！眲熝a(bǔ)充道。

同時(shí)，中國人壽可持續(xù)發(fā)展能力不斷夯實(shí)，上半年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額達(dá)3004.42億元，同比增長7.1%；信用風(fēng)險(xiǎn)管理審慎，截至6月末，信用債券外部評(píng)級(jí)3A級(jí)占比超98%，債權(quán)型金融產(chǎn)品外部評(píng)級(jí)3A級(jí)占比超99%。

資產(chǎn)負(fù)債端管理升級(jí)

中國人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值呈現(xiàn)“季度加速”態(tài)勢，二季度同比增速高于一季度。對(duì)此，中國人壽總裁助理、總精算師侯晉解釋，2025年是行業(yè)及公司轉(zhuǎn)型關(guān)鍵年，涉及業(yè)務(wù)、隊(duì)伍、渠道等多維度轉(zhuǎn)型。對(duì)于轉(zhuǎn)型會(huì)有一個(gè)適應(yīng)期，行業(yè)及公司年初新業(yè)務(wù)價(jià)值出現(xiàn)增速放緩。隨著消費(fèi)者對(duì)分紅險(xiǎn)認(rèn)知加深，二季度銷售明顯回升，推動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年中國人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值285.46億元，較2024年同期重述結(jié)果同比提升20.3%，遠(yuǎn)超一季度4.8%的同比增速（與2024年同期使用相同經(jīng)濟(jì)假設(shè)重述結(jié)果對(duì)比）。

新業(yè)務(wù)價(jià)值的穩(wěn)步增長離不開中國人壽資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)籌管理成效的顯著提升?！盀閼?yīng)對(duì)市場利率波動(dòng)，我們加強(qiáng)了資產(chǎn)負(fù)債端統(tǒng)籌管理，做好久期匹配，上半年新單業(yè)務(wù)資產(chǎn)負(fù)債有效久期缺口縮短至1.5年，這為我們應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)奠定了良好基礎(chǔ)，同時(shí)積極增強(qiáng)收益成本的匹配成效。未來我們有信心管理好利率和利差損風(fēng)險(xiǎn)?！焙顣x說。

多位與會(huì)高管表示，未來將持續(xù)優(yōu)化權(quán)益配置結(jié)構(gòu)，提升配置穩(wěn)健性與長期回報(bào)潛力，進(jìn)一步銜接轉(zhuǎn)型與投資發(fā)展。

將持續(xù)優(yōu)化投資布局

面對(duì)復(fù)雜的市場環(huán)境，中國人壽已明確下半年投資與發(fā)展路徑。劉暉判斷，受多重因素影響，當(dāng)前債券市場利率維持低位波動(dòng)，A股市場估值總體合理，市場底部相對(duì)夯實(shí)，積極因素累積增多，因此對(duì)下半年A股市場保持樂觀，將持續(xù)關(guān)注科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、新消費(fèi)等板塊；港股作為權(quán)益投資重要配置部分，將持續(xù)對(duì)其開展投資操作。

劉暉表示，中國人壽下半年將采取“配置資產(chǎn)做穩(wěn)，彈性資產(chǎn)做優(yōu)”的投資思路。具體而言，將保持中性靈活的配置策略、資產(chǎn)負(fù)債久期缺口處于較低水平。

中國人壽董事長蔡希良表示：“從長遠(yuǎn)看，我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢多、韌性強(qiáng)、潛力大，長期向好趨勢未變，這為金融保險(xiǎn)業(yè)長期健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！?/p>

在具體經(jīng)營層面，蔡希良表示，下半年將把握三大重點(diǎn)：一是緊扣服務(wù)大局與客戶需求，挖掘養(yǎng)老、健康、財(cái)富管理三大領(lǐng)域潛在增長點(diǎn)，豐富保險(xiǎn)應(yīng)用場景；二是堅(jiān)持長周期跨周期經(jīng)營，在關(guān)注保費(fèi)規(guī)模合理增長的同時(shí)，聚焦價(jià)值戰(zhàn)略以保障長期健康發(fā)展；三是踐行集約型、內(nèi)涵式發(fā)展要求，在降本增效、營銷體系改革、康養(yǎng)生態(tài)建設(shè)等方面發(fā)力，進(jìn)一步夯實(shí)核心競爭力。

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