什么是并購凈收益?

并購凈收益是指并購收益減去并購前被并購方價值后的差額和減去用于并購活動的顧問費(fèi)用、律師費(fèi)用、談判費(fèi)用等后的余額。

并購凈收益分析是如何操作的?

并購是否可行，需要計算并購凈收益。計算凈收益關(guān)鍵是計算并購成本。并購成本是并購活動引起的一系列支付的總和。包括以下項目：

(1)并購?fù)瓿沙杀荆遣①徯袨楸旧硭l(fā)生的并購價款和并購費(fèi)用。其中，并購價款是支付給被并購公司股東的;并購費(fèi)用是并購過程中發(fā)生的有關(guān)費(fèi)用，包括并購過程中發(fā)生的債務(wù)成本及搜尋、策劃、談判、文本制作、法律鑒定、公證等費(fèi)用。

(2)整合與運(yùn)營成本，也稱為并購協(xié)調(diào)成本，是并購企業(yè)為使被并購企業(yè)按計劃啟動、發(fā)展生產(chǎn)所需的各項投。包括：

①整合改制成本。取得目標(biāo)公司的控制權(quán)后，從戰(zhàn)略到經(jīng)營方式都必須進(jìn)行全面的整合，如建立新的領(lǐng)導(dǎo)班子、安置原有領(lǐng)導(dǎo)班子、安置富余人員、剝離非經(jīng)營資產(chǎn)、淘汰無效設(shè)備、進(jìn)行人員培訓(xùn)等，為此會發(fā)生一系列費(fèi)用。

②注入資金的成本。并購方向被并購公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，撥人啟動資金等，這些資金都是有成本的。

(3)并購?fù)顺龀杀荆瞧髽I(yè)在并購向外擴(kuò)張時必須考慮并購整合不成功退出的成本。

(4)并購機(jī)會成本，是企業(yè)由于并購而放棄的其他項目投的收益。如果考慮貨的時間價值，并購成本則是以上各項成本的總現(xiàn)值，用PV表示。

(5)并購凈收益。并購凈收益是并購后新公司的價值超過并購交易價格、并購公司價值與并購成本和的數(shù)額。假如A公司并購B公司，A、B兩個公司的價值分別為VA、VB，并購后公司的價值為VAB。為促使目標(biāo)企業(yè)股東出售其股，在一般情況下并購方將以高于目標(biāo)企業(yè)價值的價格PB作為交易價，P=PB−VB稱為并購溢價。并購凈收益為NP，則NP=VAB− (VA+PB+PV)。站在并購方的角度，NP>0，并購才可行。

關(guān)鍵詞： 并購凈收益并購方價值后并購活動的顧問