(資料圖片僅供參考)
1.核心邏輯:宏觀,我國全面實行不動產(chǎn)統(tǒng)一登記;歐洲央行多位官員放鷹,暗示將繼續(xù)加息;美國2月標普凱斯席勒全美房價指數(shù)環(huán)比漲0.2%,結(jié)束此前連續(xù)七個月的下跌,庫存為近一年最低,美國樓市現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象。基本面,供給,銅精礦供應(yīng)寬松,TC高位回升,冶煉廠集中檢修但整體產(chǎn)能增加,精銅產(chǎn)量預(yù)計仍增。需求端,銅價回落,線纜、漆包線訂單回升,銅桿開工預(yù)計企穩(wěn);地產(chǎn)近期成交回落,復(fù)蘇放緩;據(jù)乘聯(lián)會,4月狹義乘用車零售預(yù)計157萬輛,環(huán)比-1.3%,受低基數(shù)影響,同比增49.8%,其中新能源零售預(yù)計50萬輛,環(huán)比-8.4%,滲透率31.8%,車市承壓;據(jù)奧維云網(wǎng),5月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)同比增25%,延續(xù)高增長,一季度國內(nèi)空調(diào)零售額同比增9.8%,但4月增速下滑,高排產(chǎn)主要因高溫預(yù)期下的補庫,而消費復(fù)蘇的傳導(dǎo)力度有限。庫存,4月25日滬銅期貨庫存58491噸;LME銅庫存60775噸,日增6900噸;LME銅庫存緊張有緩解跡象,滬銅期貨庫存仍去庫。月差,供給擾動較少,需求弱于預(yù)期,社庫仍去但緊張弱于去年,月差和現(xiàn)貨升水難走強。綜上,國內(nèi)弱復(fù)蘇,預(yù)期下修,銅價承壓回落。
2.操作建議:逢高沽空
3.風險因素:美聯(lián)儲緊縮不及預(yù)期、國內(nèi)復(fù)蘇超預(yù)期
4.背景分析:
外盤市場:4月25日LME銅收盤8528.5美元/噸,跌2.46%?,F(xiàn)貨市場:4月25日上海升水銅升貼水5元/噸,跌15元/噸;平水銅升貼水-10元/噸,跌10元/噸;濕法銅升貼水-40元/噸,持平。
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