2025年白酒行業(yè)的“磨底”態(tài)勢，在一份份業(yè)績報告中留下了清晰注腳。

10月30日晚，洋河股份（002304）發(fā)布了2025年第三季度業(yè)績報告，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入180.9億元，歸屬于上市公司股東凈利潤39.75億元。既折射出行業(yè)調(diào)整期的共性趨勢，更暗藏著企業(yè)錨定長期價值的戰(zhàn)略定力。

存量競爭下的轉(zhuǎn)型樣本

2025年，白酒行業(yè)正經(jīng)歷新一輪業(yè)績深蹲。

中酒協(xié)報告顯示，近八成酒企遭遇市場寒流，傳統(tǒng)旺季“旺不動了”，渠道庫存高企與價格倒掛并存。在宏觀消費環(huán)境變遷與產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)下，白酒行業(yè)正告別過去量價齊升的黃金時代，頭部酒企的戰(zhàn)略重點普遍從“求增速”轉(zhuǎn)向“保質(zhì)量”。

洋河的轉(zhuǎn)型樣本同樣值得研究。2025年，洋河整體以“去庫存、提勢能、穩(wěn)價盤”為總體基調(diào)，降低渠道庫存是重點工作，通過各項促動銷措施的落地推進(jìn)，整體市場庫存實現(xiàn)兩位數(shù)去化，渠道整體壓力有所減緩，釋放出一定的調(diào)整空間。

白酒行業(yè)分析師肖竹青認(rèn)為，洋河先擠泡沫、再蓄動能，通過“破局—筑基—實現(xiàn)突圍”邏輯清晰。他強調(diào)，與一般酒企不同，洋河是通過“以促動銷”而不是“壓任務(wù)”的方式去化：通過掃碼紅包、宴席政策、品鑒等C端拉動高凈值人群共鳴與共情——讓貨真正讓目標(biāo)消費者喝掉，而不是在渠道空轉(zhuǎn)。

同時，“費投從緊+價盤維護(hù)”的組合策略也在推動著良性去化。更關(guān)鍵的是，洋河數(shù)字化基建正持續(xù)釋放效能——既實現(xiàn)促銷政策一鍵直達(dá)終端，又通過數(shù)據(jù)智能分析精準(zhǔn)匹配需求，為渠道“減負(fù)增效”。這種“數(shù)字化去庫存”的方式，遠(yuǎn)比短期沖量更能夯實渠道韌性。從洋河三季報中也可以看到，合同負(fù)債64.24億元，較去年同期(49.66億元)增加，反映出渠道信心回暖。

穿越周期的品質(zhì)底色

2025年，洋河延續(xù)“雙名酒、多品牌、多品類”戰(zhàn)略，形成了頂天立地、覆蓋全價格帶的產(chǎn)品矩陣。高端以夢之藍(lán)手工班為引領(lǐng)，次高端以夢之藍(lán)M6+、夢之藍(lán)水晶版為主力，中端以天之藍(lán)和海之藍(lán)為基礎(chǔ)，中低端則以洋河大曲和雙溝大曲為代表，全價格分布和清晰的產(chǎn)品定位，進(jìn)一步適應(yīng)消費分級趨勢，抗風(fēng)險能力更強。

盡管營收短期承壓，但洋河并未動搖對產(chǎn)品品質(zhì)的投入。7萬口名優(yōu)窖池、70萬噸原酒儲量、夢之藍(lán)手工班的高端年份標(biāo)桿、藍(lán)色經(jīng)典系列的綿柔工藝傳承，在消費端形成了穩(wěn)定的品質(zhì)認(rèn)知。這種品牌力在行業(yè)調(diào)整期尤為珍貴，可以轉(zhuǎn)化為實實在在的消費粘性，更成為支撐其在商務(wù)宴請、大眾宴席等剛性需求場景保持競爭力的關(guān)鍵。

今年，洋河更有6款產(chǎn)品推出，“年銷一億瓶，年飲三億人”的海之藍(lán)煥新升級，洋河高線光瓶酒上市即“頂流”，洋河國賓首秀，金夢九(M9)全新出發(fā)，超級足球閃亮登場，微分子新品亮相，與時俱進(jìn)的品質(zhì)價值給市場和消費者帶來了驚喜和期待。

白酒行業(yè)始終是個“消費產(chǎn)業(yè)”，品牌積淀和渠道深耕既需要歲月沉淀，更需要消費者認(rèn)可。洋河擁有的70萬噸原酒儲量和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，不只是一串?dāng)?shù)字，更是其穿越周期的底氣與破局前夜的準(zhǔn)備。肖竹青表示，對于愿意長線投資視角的投資者，這段“最難受”的時期，反而可能是洋河新一輪騰飛的起點。

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