21世紀經濟報道記者 黎雨辰 北京報道

7 月國內 CPI 轉負大背景下，市場普遍對經濟增長的內生動力的悲觀情緒仍在持續(xù)。然而冷卻情緒之中，亦有機構已先一步明牌看好后市。

在近期的一場路演中，大江洪流資產董事長姜昧軍指出：“基于我們對長期的認識和判斷，我們認為當前中國資本市場正站在開啟長期牛市的轉折點上?！?/p>

2023年宏觀數據顯示，中國經濟在今年一季度相較去年有所反彈，二季度卻出現動能轉弱的情況。然而在姜昧軍看來，中國在6、7月出現的連續(xù)經濟回落是一種正常表現，這種變化與發(fā)達國家疫情后的經濟表現相似，而變化曲線的出現原因或在于“疤痕效應”，即疫情對經濟產生的長期影響。

“中國消費者在心理上還未完全走出疫情陰影，對長期發(fā)展和收入缺乏信心，導致在大宗消費和耐用品消費方面比較謹慎，但在日常消費和精神娛樂消費方面的消費意愿比較強烈?！苯淋娞岬?。從海外經驗來看，經濟在反彈后的回落大約持續(xù)2個季度左右，之后會重回上升軌道。因此他判斷，中國的宏觀經濟在接下來的3季度末和4季度將重回增長區(qū)間。

姜昧軍還特別指出，中國在疫情爆發(fā)后經歷了貨幣寬松、緊縮以及現在的再次寬松的三個階段，上一個緊縮周期給經濟所帶來的一些沖擊，具體表現為地產行業(yè)景氣度的大幅度下行。

房地產業(yè)是中國國民經濟的支柱產業(yè)。與房地產相關的貸款占銀行信貸的比重接近40%，房地產業(yè)相關收入占地方綜合財力的50%，房地產占城鎮(zhèn)居民資產的60%。過去兩年的時間里，政府投資和私人投資因地產行業(yè)所產生的“漣漪效應”而雙雙下滑，這也導致從經濟總量角度出現了因地產產業(yè)失速所造成的經濟增長乏力現象。

但今年以來，隨著我國貨幣政策轉為寬松以及經濟復蘇的不斷深入，宏觀經濟已經呈現出比較典型的K型復蘇態(tài)勢。

整體來看，姜昧軍認為未來中國的貨幣政策、宏觀環(huán)境以及當下的房地產問題可能將會出現三大特征。

一是中國的貨幣政策將保持中長期的寬松環(huán)境，以對沖經濟潛在增長率的下滑。這種寬松環(huán)境將利好債市和股市等權益資產價格。

二是中國即將進入新的經濟周期，但不會出現類似于美國2008年的次貸危機。目前的風險是地產如何平穩(wěn)過渡到新的發(fā)展周期，而貨幣政策已從緊縮轉變?yōu)閷捤?，有利于房地產出清并進入新的周期。

此外，政策正在推動房地產行業(yè)盡快跨越臨界點。

“目前主要討論和期待的政策方向主要集中在兩個方面，一個是解決需求不足的問題，一個是存量地產資產風險的處置問題。隨著貸款利率降低，新型城鎮(zhèn)化帶來新增需求，供求未來總會出現一個臨界點，這個臨界點之后，地產行業(yè)也進入新的發(fā)展周期?！苯淋姺Q。

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